受美联储降息、地缘关系等事件影响，金价屡创新高。当地时间9月23日，伦敦金现（现货黄金）最高攀升至2636.74美元/盎司，COMEX黄金期价涨至2659.8美元/盎司新高。

　　近期，招银理财、平安理财、中邮理财等公司又新发多只挂钩黄金的理财产品。中邮理财近日一只“黄金小雪球”结构策略的黄金理财产品中邮理财鸿锦封闭式2024年第41期(黄金自动触发策略)人民币理即将结束募集状态。

　　根据中邮理财，所谓“小雪球”是指内嵌自动触发策略结构期权的产品：即投资者付出十分小比例的期权费，产品在存续期间进行定期观察，只要在任一敲出观察日达到期权的敲出条件，则自动终止并给付约定的票息收益与剩余期权费；而如果直至产品到期都并未敲出，则仅有前期期权费支出，仍能获得票息收益。

　　根据产品说明书，该产品的触发价格设定为挂钩标的期初价格*103%，即上海金现货合约(AU9999.SGE) *103%。

　　产品存续期内，若在第i个观察日，挂钩标的的观察价格高于或等于触发价格，则当日发生触发事件，本理财产品将于发生触发事件的观察日对应的提前终止日终止，产品管理人将在提前终止日前1个工作日，对触发事件及对应的产品提前终止日进行公告。

　　若在任何一个观察日，产品挂钩标的观察价格高于或等于触发价格，则产品在该观察日对应的提前终止日终止，产品的业绩比较基准为3.30%-3.60%(年化)。若在每一个观察日，产品挂钩标的观察价格均低于触发价格，则产品的业绩比较基准为 1.55%-1.85%(年化)。

　　中邮理财表示，此类产品具有“以小博大”的优势，即产品敲出，可以以低成本博取弹性收益；产品未敲出，仅损失支付的期权费，且产品在多个观察日中仅需一次达成敲出条件即可触发敲出，胜率较高。

　　界面新闻记者查找中国理财网的数据，发现近期有不少刚刚发行或处于待发行状态的黄金理财，其中多数都是此类结构性理财产品，主要是二元看涨自动赎回型和鲨鱼鳍型，中邮理财的“小雪球”也属于二元看涨类型。

　　选择挂钩黄金的结构性理财产品的依据是什么？主要还是看投资者对于黄金价格走势的判断，如认为黄金价格会持续走高，则可以选择看涨结构，如认为黄金价格会在一定范围波动，则可以选择鲨鱼鳍结构。

　　华宝分析师张菁表示，对于挂钩黄金的结构性理财产品，投资者主要需要关注两个要素：观察窗口期限以及执行价格与障碍价格。

　　在观察日，会对黄金价格的期初和观察日价格进行比较判断，其中部分封闭运作的产品仅在产品到期日前进行一次观察，根据此时价格变化情况确定产品收益。部分产品会在整个运作周期内设定最早观察期和间隔观察期，多次观察产品价格变化情况，当某一次价格变化达到约定条件即确定产品收益。界面新闻记者发现，上述中邮理财产品就设置了3个观察日，招银理财的产品“招睿焦点联动稳进黄金自动触发2号”则给了投资者更多判断机会，该产品的观察周期为：最早三个月，随后每月一次，共又10个观察日。

　　“执行价格与期初黄金的价格有关，一般设定为期初价格*N%，约定一定比例，作为观察日价格的比较基础。障碍价格主要是在鲨鱼鳍结构中，作为约束价格波动幅度的上下限。”张菁指出。

　　普益标准研究员赵伟表示要理性看待黄金上涨所带来的理财产品收益率的“繁荣景象”：对于此类黄金理财产品，一方面，需要防范市场波动风险，全球经济形势、货币政策、地缘政治等因素可能会造成挂钩黄金的理财产品的净值波动；另一方面，大部分挂钩黄金的理财产品为封闭式产品，存续期间不得申购和赎回，可能导致有临时资金需求的投资者陷入现金流的困扰。

5月9日，北京菜市口百货店内高工系列金饰价格上涨至606元/克。

“最近一两年（金价）都没有这么高过。”5月9日，北京菜市口百货股份有限公司金饰柜台销售人员如此告诉贝壳财经记者。当天，菜百首饰999足金价格涨至572元/克，记者注意到店内高工系列金饰价格则上涨至606元/克。

虽然金饰价格上涨，但前来挑选、购买金饰的消费者却不在少数。柜台前，有情侣挑选备婚三金，有新手宝爸为孩子挑选平安锁，也有消费者为母亲准备母亲节礼物。

有消费者向记者表示，之所以购买金饰作为母亲节礼物，一来是因为老人喜欢，二来是因为近段时间金价上涨，相较于其他种类的饰品，他们认为金饰更具有投资、收藏价值。

那么，在金价上涨的大背景下，购买饰品金、投资实物黄金是否划算？金价上涨未来又能否持续？投资者该如何把握机遇？又应该如何避坑？对此，新京报贝壳财经记者采访了多位黄金行业从业者和业内专家，试图解答上述问题。

菜市口百货金饰柜台。

足金价格涨至近几年新高，现在买金饰还能上车吗？

近日，国际金价创历史新高，伦敦金现货价格盘中一度触及2081.82美元/盎司（1盎司=28.349523125克）。虽然近日偶有波动，但截至5月11日，仍达到2036.36美元/盎司的高点。

随着国际金价的飙升，各大品牌黄金的足金零售价也达到新高，不少头部品牌千足金价格已经突破580元/克。金价上涨叠加母亲节等纪念日也拉动国内实物黄金投资快速增长。

菜市口百货金饰柜台一资深销售人员告诉记者，最近正是婚庆旺季，再叠加母亲节、520等节日，店内金饰销售情况并没有因为金价上涨受到影响，相反，消费者数量还有所增加。

贝壳财经记者注意到，截至5月9日，多家金饰品牌价格都有所上涨，其中，周六福、老凤祥、周大生、老庙黄金等品牌999足金价格已经突破每克585元，当日分别报价586元/克、586元/克、585元/克、585元/克。

针对近段时间金价飙升现象，多位柜台销售人员认为，目前金饰价格还未曾涨至历史最高点，未来可能还有进一步的上涨空间，不过金饰并非投资品而是消费品，回收时按照基础金价回收，不能退还手工费等费用，建议消费者有需求再买。

菜市口百货金饰柜台。

实物黄金回收价同步上涨，抛售金条是否正当时？

金价的上涨也推动了投资金条业务。在菜市口百货四楼投资金条柜台，大屏实时刷新着基础金价数据。柜台销售人员向记者介绍，5月9日菜百投资基础金价已经达到了452.70元/克，逼近金价历史记录顶峰。

相关数据显示，今年1月以来，投资金条、储值金条、元宝金回购价从1月3日的408.4元/克一路震荡上调，5月5日出现一个小高峰，每克达453.5元。

“近期出手金条的人特别多。”投资金条柜台销售人员如此告诉贝壳财经记者。在投资金条回收价格上，各品牌店铺和银行政策不同，菜百柜台负责回收的工作人员介绍，只要是纯金，无论是金饰还是金条都按照实时基础金价回收，此外还要收取每克2元的手续费。总的来看，近期投资金条回收价格基本都超过440元每克。

金价再迎新高，该买还是该卖？

对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英在接受贝壳财经记者采访时表示，黄金价格在经过持续上涨之后，近期呈现技术性回调，从目前形势来看，对普通投资者来说持有少量金条可能是一种比较谨慎的投资策略，“从风险的角度来讲，在近期金价上涨的背景下，并不建议短期盲目持有”。

北京阿卅铭国际经济咨询有限公司美欧金融分析师宋云明则认为，投资实物黄金对大多数人来说，投资收益不如投资风险资产来得高，“拉长时间线来看，实物黄金资产主要还是一个避险的作用，属于稳健型投资”。至于是否应该在金价上涨时选择抛售实物黄金，宋云明建议，持有实物黄金的投资者如果想要变现，可以选择逐步抛售——随着黄金价格的上涨，分批次减少持有量。

挂钩黄金的理财产品该买还是该卖？

相较于实物黄金，另一种黄金投资渠道——纸黄金曾因流通性更强而广受投资者青睐。不过，2022年，多家银行收紧代理个人贵金属交易业务，对包括纸黄金在内的贵金属业务限制或停办。目前，包括建行、工行、招行在内的多家银行纸黄金业务依旧处于暂停状态。

对此，王红英认为，虽然纸黄金由于其合规性受到质疑被叫停，但目前银行也推出了多种实物黄金定投的理财产品，例如挂钩黄金价格的ETF产品、挂钩黄金股票的各类结构化产品，都是可供投资者选择的黄金类理财产品。不过，宋云明提醒，以目前金价形势来看，投资者更适合逐步抛售挂钩黄金的理财产品，减少投资标的。

未来金价会如何走？

截至5月11日，今年以来，国际金价涨幅已超10%。5月5日，世界黄金协会最新发布《全球黄金需求趋势报告》显示，今年一季度全球央行黄金储备增加228吨，创下一季度净购金纪录。中国人民银行最新数据显示，我国已连续6个月增加黄金储备，累计增持412万盎司（约合128.15吨）。那么，在国际金价上涨和各国央行持续增持黄金储备的大背景下，未来金价又能否持续上涨？

王红英分析，此轮金价快速上涨主要有两方面原因，首先是在国际地缘政治冲突背景下，黄金作为一种避险资产，受到了各国投资者和央行的青睐；其次是受美联储加息货币政策影响。他认为，短期来看，金价经过前一阶段趋势性上涨并突破历史新高之后，受到技术性抛售，短期见顶的迹象比较明显，近期，金价将会在2000美元每盎司的水平震荡。

宋云明则认为，近期金价爆发性上涨又快速波动，整体上“比较混乱”，不过若是拉长到2年的时间线来看，金价未来上涨的可能性还是存在的。宋云明解释，虽然近期美国银行业爆发流动性危机，但整体来看美国的就业率、失业率、消费情况并不算差，对于美联储降息的预测为时过早，不过，到了2024年之后，美联储逐步放松紧缩货币政策的可能性较大。

新京报贝壳财经记者 李梦涵 （姜樊、胡萌对本文亦有贡献 ）

编辑 岳彩周

校对 柳宝庆

责任编辑：

近日，美国劳工部发布美国7月生产者价格指数（PPI）后，其低于市场预期的结果进一步增强了美联储9月降息预期。在此背景下，黄金价格再度开启“狂飙”模式，连续多个交易日稳居2500美元/盎司关口，再创历史新高。

随着金价屡创新高，黄金挂钩的理财、基金、期货等金融产品吸金能力大幅提升，越来越受投资者青睐。金融机构也在积极加快相关产品布局，黄金主题的理财产品上线提速，黄金主题ETF年内合计资金流入规模也已突破180亿元。

业内人士认为，长期来看黄金价格仍有支撑，配置空间仍在。但处于高位的金价短期波动风险加剧，与黄金挂钩的产品净值也会受到波动影响。从稳健投资角度出发，投资者须更加审慎，重视多元化投资组合，分散市场波动风险。

金价稳居高位

近期黄金价格处于历史高位，黄金价格波动加剧，潜在波动风险加大。

8月中旬以来，国际黄金价格连续多个交易日上涨，突破2500美元关口后居高不下。截至8月22日，国际现货黄金开盘2512.12美元/盎司，其间最高达2514.67美元/盎司，再创历史新高。

东吴证券研报数据显示，8月12日—8月16日海外方面现货黄金续创历史新高，年内累计上涨达21%。

国内实物黄金整体价格也在波动上调。上海黄金交易所数据显示，Au99.99开盘价从8月6日的550元/克上涨至8月22日574元/克。

而从投资者需求来看，随着金价的持续攀升，国内投资者对实物黄金的配置意愿大幅减弱。不少实物黄金投资者认为，今年以来金价一涨再涨，目前到了高位水平，已经不是购买实物黄金的好时机。

世界黄金协会近日发布的《7月中国黄金市场》报告显示，7月从上海黄金交易所（SGE）提取了89吨黄金，同比下跌26吨，为2020年以来最弱的7月；金饰消费和实物投资持续疲软，令黄金批发需求承压。

相比实物黄金，“黄金+”金融资产配置越来越受个人投资者青睐。广州市的邵先生表示：“长远来看黄金价格还有上涨空间，但现在价位已经太高了，相比实物黄金，挂钩黄金资产的理财、基金、期货等产品更适合现阶段的组合配置。”

在全联并购公会信用管理委员会专家安光勇看来，在当前全球经济下行压力加大的背景下，黄金及其挂钩的相关资产较上半年表现出更加突出的避险特征。市场对黄金ETF、黄金挂钩的理财产品，以及结构性存款等资产表现出更大的兴趣，尤其是那些能够提供固定收益并与黄金挂钩的产品，因其兼具安全性和收益性而受到广泛关注。

某股份制银行理财业务经理向《中国经营报》记者透露，最近配置了黄金资产的“固收+”产品因其净值波动低、收益相对偏高，从而备受客户欢迎，客户配置意愿有明显提升。尤其在存款利率下行的环境下，股市债市宽幅震荡，很多稳健型理财产品出现“浮亏”，而配置黄金资产的产品整体收益表现就显得更为突出。

Wind数据显示，28只含“黄金”字样的主题理财产品单位净值均超过1元，部分产品累计单位净值增长率甚至超过1%。

中国首席经济学家论坛理事陈雳表示，由于全球经济不确定性增加，黄金作为避险资产受到投资者的青睐。挂钩黄金的理财产品成为投资者关注的焦点，特别是结构性理财产品，它们以“固收+黄金”的策略进行配置，其中黄金的比例一般不会太高，但足以应对市场的短期波动，获得较好的投资回报。

光大银行（601818.SH）金融市场部宏观研究员周茂华分析指出，近期黄金价格处于历史高位，黄金价格波动加剧，潜在波动风险加大。黄金挂钩的理财产品投资门槛低，市场流动性好，由于资产组合与专业团队管理，风险相对于投资黄金本身要低一些。

与此同时，金融机构也在积极布局挂钩黄金资产的理财产品。Wind数据统计显示，2024年以来成立了52只“黄金”主题型理财产品，主要为中低风险等级的“固收+”或固收类产品。其中，仅7月至今新成立的产品就有24只。

陈雳指出，金融机构在黄金挂钩的相关产品布局上较为积极，这些产品大多数为结构性理财产品。今年以来，由于金价不断突破新高，此类产品规模增速较往年更快。金融机构通过这些产品满足投资者对于风险规避的需求，同时也丰富了产品类型，增强了市场竞争力。

陈雳进一步强调，在当前经济环境下，投资者寻求稳健的投资渠道，黄金挂钩的理财产品因其风险相对较低，同时具备一定的收益潜力，成为投资者资产配置中的新选择。投资者越来越倾向于将一定比例的黄金加入到投资组合中，以加强组合的抗风险能力并提高风险调整后收益。

警惕高位波动风险

从稳健投资角度，应更倾向于多元化投资组合，审慎投资，重视短期市场波动风险。

投资者对黄金ETF配置兴趣持续上涨。截至8月20日，黄金ETF、上海金ETF等品类年内涨幅超过18%，“吸引”能力大幅提升。

艾文智略首席投资官曹辙认为，由于黄金具有较好的避险功能，尤其是在经济不确定性的情况下，使得越来越多的投资者将黄金及其挂钩的相关资产视为资产配置的重点。其中，黄金ETF、黄金基金等成为市场关注的焦点。

根据世界黄金协会8月12日报告的最新数据，2024年到目前为止，中国黄金ETF的资金流入量已达180亿元（约合25亿美元），是有史以来最强劲的。其总资产管理规模飙升80%至530亿元（约合73亿美元），持有量增长52%至94吨，均创历史新高。

世界黄金协会在对中国黄金市场展望分析时认为，在当地资产疲软的情况下，黄金ETF需求可能会持续，但金条和金币投资者可能会继续采取“观望”态度，直到金价出现更明显的上升趋势。

从投资者角度来看，新金融专家余丰慧表示，面对不确定的市场环境，无论是个人还是机构投资者，都在寻求资产的保值、增值以及风险管理。他们倾向于将黄金纳入多元化的投资组合中，以减轻股市波动的影响。此外，通过购买相关金融产品间接持有黄金的方式也变得越来越流行。

曹辙也强调，在当前的金融环境下，投资者更加注重资产的安全性和流动性，而黄金作为一种避险资产，能够为投资者提供一定的保障。同时，随着市场对黄金挂钩产品的认可度提高，投资者也开始注重收益和风险之间的平衡。

尽管黄金作为避险资产具有较高的吸引力，但投资者在配置黄金相关金融产品时也面临诸多风险和挑战。安光勇表示，首先，在全球市场情绪变化和货币政策调整时，黄金价格可能出现剧烈波动。其次，地缘政治风险也可能对黄金市场产生难以预测的影响。此外，黄金相关产品的流动性风险不可忽视，尤其是在市场出现极端波动的情况下，部分产品可能面临流动性不足的问题。

周茂华也强调，从目前复杂国际政经环境看，黄金价格处于历史高位，基于欧美通胀前景，实际利率仍都可能对黄金价格构成一定逆风。

“目前黄金处于历史较高水平，影响黄金走势不确定性因素仍然较多，对投资者的专业性要求较高。从稳健投资角度，应更倾向于多元化投资组合，审慎投资，重视短期市场波动风险。”周茂华认为。

陈雳也表示，在黄金相关金融产品的配置方面，投资者面临的风险和挑战主要包括黄金价格的波动性以及市场对未来利率变化的预期。虽然黄金通常在低利率环境下表现良好，但价格波动可能会影响挂钩黄金的理财产品的收益。此外，如果市场对美联储的降息预期发生变化，也可能对黄金价格产生影响。投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理配置，同时关注市场动态，适时调整投资策略。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊也指出，投资者需要关注市场动态，及时调整投资策略，以应对市场变化。还需要选择信誉良好的金融机构进行投资，以保障资金安全。

不过，长期来看，黄金相关资产配置依然是稳定收益组合的优选策略。国新证券在研报中分析指出，从中长期看，考虑到黄金的特殊资产属性、抗通胀和对冲风险的作用，以及大类资产配置中与其他资产类别的低相关性，随着降息时点的逐渐趋近，黄金的配置价值持续凸显。

盈米基金资深投顾熊思远也表示，2024年以及更长一段时间，黄金会是下一轮资产周期中有重要价值的资产类别。国际金融市场对黄金的需求，有望延续2023年的逻辑，并得到进一步的加强。“从投资组合配置资产的角度来说，黄金和其他资产的波动具备负相关性，如果把黄金放入我们的资产组合，黄金和其他资产的负相关性有助于降低组合的整体波动，为投资组合提供更高的性价比。”

华泰证券在研报中也强调，黄金短期随时有反复，但中长期驱动因素仍利好，坚持战略性配置思路。