随着社会的发展和金本位制的结束，黄金逐渐演变成重要的投资品，并且发展出众多的衍生投资品种。黄金价格已经作为一种挂钩标的，无论是上涨还是下跌，都可以作为投资杠杆，创造出更多的获利机会。

黄金曾经经历了近20年的熊市，之后从2000年后一路走高。直到今年，一度站上千四历史高位。黄金价格，几乎每天都在创造新的历史。与此同时，银价也创30年以来新高。尽管，近一周，受美元走强和前期涨幅过大所致，贵金属价格从震荡盘整到一度下跌，金银价格依然处于历史高位。

现如今，在通货膨胀压力之下，黄金的投资和保值价值显现出来。黄金投资成为普通投资者的选择，不仅仅可以对抗通胀，而且还可以获得很好的收益。今年以来，挂钩黄金结构性理财产品中，收益最高的达到47.38%。

纸黄金分析师指出，黄金投资有三大基本条件，一是可用于投资的闲置资金；二是风险意识和风险承受能力；第三点也是最重要的，就是必须具备黄金投资知识以及相关经验。

同样是银行发行的黄金投资产品，除了前面提到的与黄金挂钩的银行理财产品以外，还有实物黄金交易、纸黄金和黄金现货延期交易。从风险上看，黄金现货延期交易风险最大，与黄金挂钩的银行理财产品风险最小。

银行理财产品：风险低收益变数大

与黄金挂钩的银行理财产品，在银行发行的与黄金相关的投资产品之中，风险最小。

这种投资产品起点金额一般为5万，大多数产品有本金保障，预期收益从0到50%不等。即使有负收益，也是有预期亏损约定。

即可以做空也可以做多。这取决于该产品设计规则，黄金价格挂钩型银行理财产品一般有两种挂钩形式，一种为区间价格挂钩型，另一种为区间价格累积型。区间型的黄金挂钩理财产品，需要事先对未来价格有明确判断，如果未来走势在指定时间内，刚好在判断区间内，则可以获得最高收益。这样的产品静动灵活，长短线皆宜。根据对黄金未来走势的判断，可选择短期看空的产品，或者长期看多的产品。

区间累计型产品获得收益设定的难度，要比区间挂钩型要容易一些。不论是上涨还是下跌，累计落入区间的天数，最后计算所得收益。

风险上，相对于直接投资黄金实物和其他相关投资产品相比，风险较低，由于具备银行理财产品特性，本金较为安全。一般与黄金挂钩的银行理财产品收益在 10%~15%为较高，但也有例外，假如产品标明预期收益超过20%，就需要注意看清产品说明书，因为此类产品可能有本金损失的风险。

纸黄金：简单实用门槛低

纸黄金是一种个人记账式黄金，按照银行公布的黄金价格，购买虚拟黄金。就相当于过去的银票，也像现在的存折。

与实物黄金投资最大的区别，实物黄金交易可以提取实物黄金的交易方式；纸黄金交易只能通过账面反映买卖状况，不能提取实物黄金。

纸黄金是黄金的虚拟买卖，并不能抵御通胀风险，没有实物黄金的保值功能。两种交易方式比较，如果出于收藏和保值的作用，投资者可选择实物黄金交易，如果以博取金价点差为目的，获取投资收益，纸黄金是最佳选择。纸黄金交易既不必操心收藏运输黄金产生的麻烦，而且投资成本低。实物黄金的回购渠道还不是很畅通，变现时相对有点难。

纸黄金价格是根据国际市场的黄金价格，而且可以进行24小时交易，更适合白天上班没有时间的白领。而且投资门槛较低，纸黄金的交易起点为十克，以此为递进单位，换算成现金，购买十克黄金的现金就可以进场。

纸黄金适合投资者进行中短线的操作。当前黄金价格存在一定的波动性，可进行波段操作，比较适合投机。风险一方面来自于金价经常处于剧烈波动，既然存在巨大的套利空间，同时需要面临本金损失的风险。而且受制于银行受理时间的规定，能够交易的时间可能刚好价格不利于投资者。

黄金价格受政策、美元汇率、石油价格、货币流量等因素影响。需要投资者具有相当的投资经验，可以对市场情况作出审时度势的判断。不仅如此还要关注贵金属市场的价格走势，并且掌握一定对买点卖点，进行技术指标上判断的能力。

短线操作不仅在考虑买点卖点的同时，也需要考虑到银行都收取单边佣金，仅为了博取短线利差，跟随市场波动杀进杀出，最终可以会带来一大笔佣金费用，进而降低最终收益。

黄金现货延期交易：可做空风险甚于股票

黄金延期交易，即采用双向保证金交易方式进谢平鸾灰祝突Ъ瓤梢匝≡窈显冀灰兹盏碧旖桓睿部梢匝悠诮桓睿币胙悠诓钩シ鸦频囊恢窒只踅灰啄Ｊ健

黄金延期交易不同于纸黄金业务，只能低买高卖。黄金现货延期交易还可以做空市场，低卖高买。另一个不同点，黄金现货延期还可以进行黄金实物交割。

黄金延期交易具有杠杆放大的特点，因此能够承受一定风险的交易者有望获得超额收益。同时风险也相对放大，甚至高于股票交易。由于不同于黄金期货，合同到期也无需强制平仓，风险低于期货。

纸黄金网分析师表示，基金投资门槛高于纸黄金，个人参与黄金延期交易的杠杆定为5倍，也就是保证金比例为20%。交易单位为1000克一手，最小变动价位为0.01元一克，每日涨跌停板为7%。以11月17日，黄金价格计算，入门资金在58800元左右。

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◎记者 常佩琦

金价上演“过山车”，年初以来理财公司力推的“含金”理财产品收益是否受影响？

上海证券报记者5月9日从业内了解到，受益于配置黄金比例不高、风险对冲等因素，尽管近日金价调整回落，但挂钩黄金的理财产品净值暂未受到较大冲击。不过，受访人士提醒，投资者仍须警惕黄金投资的潜在风险：一是金价短期可能加剧波动，将导致相关理财产品净值波动；二是黄金相关理财产品多为封闭式，有可能存在流动性限制，影响投资者及时进出市场。

暂未受到明显冲击

前期金价一路“狂飙”，理财公司纷纷布局黄金资产，发行相关理财产品。

据记者不完全统计，今年以来共成立了27只挂钩黄金或配置黄金资产的理财产品。这类产品一般为结构性理财产品，挂钩上海黄金交易所的现货合约AU9999.SGE，以封闭运作为主，风险等级主要为R2，通常采用“固收+黄金”策略。

得益于金价上涨，一段时间来，“含金”理财产品表现亮眼，部分产品短期内收益超过6%。“较早以‘固收+黄金’策略配置黄金资产、参与黄金市场投资的理财产品，已获较为可观的投资回报。”普益标准研究员王杰告诉记者。

然而，如今黄金市场正在“降温”。4月中下旬以来，伦敦金（现货黄金）自4月12日的2430.7美元/盎司高位震荡回落，最低一度触及2277.7美元/盎司，其间累计最大跌幅超6%。国内沪金期货主力合约从588.28元/克高位一度回落至542.2元/克。此外，4月以来，受央行进一步提示市场利率风险等多重因素影响，强势许久的债市近期出现阶段性调整，各期限国债收益率大幅上行。

金价行情“过山车”叠加债市调整，是否对“含金”理财产品净值造成冲击？

普益标准研究员董翠华表示，黄金市场波动可能引起此类理财产品短期收益波动，持仓黄金资产的比例越高，对收益的影响越大。“不过，挂钩黄金的理财产品通常采用‘固收+黄金’策略，配置黄金的比例往往在10%以下。并且，理财产品的资产配置一般会进行风险对冲，相关理财产品的收益波动会远小于黄金市场波动水平。”

一位资深银行理财投资人士告诉记者，市场回调对该理财公司近期发行的黄金理财产品影响有限，“这类产品底层多为固收资产，净值稳健；投向黄金的比例较小，净值波动不大”。

该人士还表示，价格回调也表明市场对此类资产的定价回归理性，可以降低投资者买在高位的择时风险。而且，市场调整说明资产价格变动逻辑回归基本面：对黄金而言，目前美联储降息预期仍在，支撑黄金价格中长期上涨；债市利率大幅上行的风险有限，仍有配置价值。

另外，部分挂钩黄金的结构化理财产品会锚定一个初始点位，以便观察后续金价是否上涨。“目前市场调整有利于降低初始点位和顺利敲出产品，从而获得较高的业绩基准。”上述人士补充道。

仍须警惕投资风险

黄金作为特殊商品，价格走势较大宗商品更为复杂，且具备长周期特征。受访人士提醒说，普通投资者应警惕黄金投资的潜在风险。

研究院研究员范若滢表示，综合来看，预计金价处于新一轮上涨长周期趋势，但短期将面临较大回调风险，须引起重视。

普益标准研究员陈宣锦分析称，黄金价格受多种因素影响，全球经济形势、货币政策、地缘政治等因素都可能引发黄金价格短期波动，导致底层资产与黄金相关的理财产品净值波动较大。

“部分个人投资者可能缺乏关于黄金市场的专业知识和最新信息，仅因近期金价上涨而选择购买相应理财产品。新发的黄金相关理财产品大多为封闭式，难以及时买卖，这些产品可能存在流动性限制，影响投资者及时进出市场，从而造成损失。”陈宣锦补充道。

一位业内人士建议，投资者要对投资黄金的风险有所认知，在购买相关投资产品前全面了解研究，“黄金应是多元化资产配置的一部分，而非唯一投资选择”。