最近一个月股市表现很差劲，有个网友卖掉股票，抱着100多万去买银行理财，结果也亏了1万多元！

这还要不要人活了？

本来在股市上被伤透了心，结果跑去债市也被打脸！

股市的底部特征中有一个很值得参考的指标，那就是，当大家都抢着去买银行理财或者债券基金这种固收产品时，股市离底部也不远了。

所以现在离开股市去买固收产品的小伙伴，其实是错误的。回头股市一旦涨起来，估计你得把大腿拍断。

倒不完全是因为股市涨了，还有一个原因是，股市一涨，你手里的债基可能会跌3%左右。

到底是怎么回事呢？

一、债券的价格跟债券利率负相关

买债券要关注债券利率（也叫市场利率）。

债券利率上升，债券的价格就会下跌，你就会亏钱。

相反，债券利率下降，价格就会上升，你就会赚更多钱。

举个例子来说明。

假如你3个月前花了100元买了一张债券，利率是5%。今天的债券利率是3%！

此时我也想买到5%利率的债券，可现在新债利率都是3%，我买不到呀。于是我就瞅准了你手里5%利率的老债券。

我跟你说：100块买你手里的债券。

此时你答应吗？傻瓜才答应嘛，为啥让我白占便宜呢？毕竟新债一年利息只有3元，你手里的债券有5元呢。

于是你就会加价卖给我。比如102元！换句话说，你啥也没做，就多赚了2元钱。

这就是为什么利率下降，债基会涨的原因。相反，如果利率上升，债基就会跌。

啥时候利率会上升呢？肯定是债券供过于求的时候嘛！要么是债券发行太多，有太多企业（政府）想通过债券融资，要么是大家看到有更好的投资品，都不买债券了。

啥时候利率会下降呢？自然是债券供不应求的时候。

最近十年期国债利率就有一波拉升，所以大部分人手中的债基都亏钱了！

了解了这个基础知识，我们就知道为啥最近一个月固收产品和债基跌了。

二、债券的周期轮动

央行的刺激经济分为两步，第一步是把钱放到商业银行那里，此时经济处在衰退期。（宽货币）

商业银行本来打算把钱贷到实体经济中，但由于大家对经济很悲观，所以不愿意借钱做生意或者消费。

那么商业银行不可能让钱躺在账上，毕竟这没有半点利息可以赚，于是他们就会拿这些钱去买债券，好歹债券还是有利息收入的。

当商业银行都去抢着买债券的时候，债券就供不应求了，债券利率就会降低。所以衰退期买债券就能获得比票息更高的收益！

比如，可能你买入的债券，利率只有5%，但由于利率降低，你的实际收益率可能达到8%！

央行刺激经济的第二步是把钱发放到实体经济中！（宽信用）

虽然实体经济贷款不是一蹴而就的，但最终央行一定会想方设法把钱给贷出去。

当实体经济开始贷款后，商业银行买债券的钱就变少了，那么债券就会变得供过于求，此时债券利率就会上升，债券价格就会下降。换句话说，债券就会走熊！

我们无法准确判断央行成功宽信用的拐点，但是一旦看到央行在各种鼓励企业贷款，鼓励大家买房和消费时，就要对债券基金保持一定的谨慎了。

此时，我们可以逐渐降低长债的比例，转而配置短债。毕竟短债的期限短，大不了就拿到还本付息，利率的变化对它价格的影响就小很多。

三、央行宽信用时，债基会跌多少？

上面也说了，在宽信用的时候，长债下跌的幅度远大于短债。

广发7-10年国开债这只基金配置的是长债，嘉实超短债配置的是短债。我们来看看宽信用紧货币周期分别跌了多少。

2016年底，央行为了刺激经济，大量鼓励企业和居民加杠杆贷款。于是市场利率开始拉升，两只债基表现明显分化，见下图。

嘉实超短债涨了超过4个点，而7-10年国开债则跌了8个点！

债基下跌8个点，是不是毁三观了？原本就想着吃点稳定收益的，结果这么惨。同期的沪深300可是大涨超过了50%！

当时呀，很多人被2015年股灾伤透了心，结果去买债基，正好被打脸！

最近一次宽信用紧货币是2020年疫情之后。当时央行为了刺激经济也是鼓励加杠杆。

两个债基的走势也不同。7-10年国开债跌超4个点，嘉实超短债仅仅跌了0.3%！

所以，在央行宽信用紧货币的周期，一定要将长债换成短债或者货币基金。否则利率一旦拉升，你的债基也可能有比较大的回撤。

不过，债基跟股票不同，一般持有超过一年，是不会亏损的。

当然，咱们要是对周期有比较好的把握，在衰退周期持有长债，宽信用紧货币周期持有短债，收益就能提升不少。

如果你懂周期理论，长期持有长债的收益肯定高于短债。只不过要承受一定的波动！见下图。

四、总结：别跟央行对着干

做投资一定要跟央行站在一起。现在央行什么态度呢？

很明显就是努力地将钱释放到实体经济中。而且这个动作从今年4月份就开始加码在做了，只不过实体经济接招还需要一点时间。

我们不可能准确判断拐点在哪里，但只要看到央行有这样的动作后，就要逐渐将资金从长债转向短债或者货币基金！

此外，央行只要在努力印钱且推动宽信用的发展，就应该逐渐加大股票的配置比例，未来必然会把股市给推起来。

只不过呀，很多人总是逆着央行在操作。

央行收紧货币的时候冲进股市，被股市虐待后，又转向债市或者持币观望。

而此时央行已经在加码刺激经济了，债市走熊，股市即将走牛。

当股市最终涨起来了，大部分人在债市上被虐后，也踏空了股市！

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