自年初以来，Netflix（NFLX）股价飙升了50%，目前股价接近52周高位。

该公司的下一个重大挑战是保持高而稳定的收视率。

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Netflix最近发布了最新一期的半年收视报告，该串流媒体巨头透露，从1月到6月，用户在该平台的观看时间超过940亿小时。

也许更值得注意的是，这是第一份让投资者了解Netflix全球参与度同比趋势的报告。在这之前，该串流媒体在截至6月的12个月内增加了超过3,900万用户。

这些用户增长的大部分源于Netflix打击帐户共享的措施，以及推出更便宜的广告版订阅方案。但该公司表示，参与度（即在Netflix平台的观看时间）是比订户数量更重要的指标，尤其是在竞争对手愈来愈多的情况下。

问题是报告显示该平台的参与度同比几乎持平。确切原因尚未清楚。但如果这种趋势持续，可能会对串流煤体的未来产生持续影响。

MoffettNathanson分析师Robert Fishman上周在分析数据时写道：「基于不同原因，Netflix增长乏力可能令人担忧。参与度增长不足可能是由于缺乏真正的用户增长。」

数据显示，从1月到6月，平台总观看时间窄幅上升至940亿小时，仅比去年同期的935亿小时上升了1%。儘管去年用户数量激增了3,900多万。

与此同时，平台上每位用户的平均每日观看时间有所下跌，按年减13%至1.9小时，低于去年同期的2.1小时。

就Netflix而言，它并不那么担心。一名公司发言人告诉Yahoo财经，儘管最近对打击密码共享遇到了阻力，但参与度仍然很健康。正如尼尔森报告显示，该公司还提到其在整体电视收视率方面的持续主导地位。

儘管如此，Fishman表示，缺乏显着增长可能意味着定价能力不足，即该公司在不减少需求的情况下提高串流媒体价格的能力。分析师预测，Netflix可能正準备在今年稍后再次加价。

定价上限？

随着消费者变得更加挑剔，定价能力对串流媒体公司来说变得尤其重要。根据德勤最新的数字媒体趋势报告显示，美国消费者平均订阅四种串流媒体服务，每月花费约61美元。这意味着留住忠实用户的难度愈来愈高。

此外，根据消费者平台Antenna的最新数据，与去年同期相比，8月的用户流失率（即付费用户取消串流媒体计划的行为）有所上升。

在所有串流媒体平台中，8月份的流失率为5.2%，高于去年同期的4.7%，因为愈来愈多平台打击密码共享并提高了价格。Netflix的流失率由2023年8月的1.8%上升至2%，但低于该公司逐步取消基本版订阅方案后7月的2.8%。

好消息是，在所有主要串流媒体中，Netflix的流失率仍然最低。但CFRA分析师Ken Leon告诉Yahoo财经，「未来的定价上限阻力可能比12或18个月前更大」。

Netflix 原本向美国消费者提供的「基本」订阅方案，价格为每月11.99 美元。该方案被取消后，Netflix向外宣扬其不到两年的广告版订阅方案已经取得成功，该方案的月费为6.99美元。至于无广告体验，基本月费为15.49美元。

但如果参与度无法持续，增长乏力可能会波及其刚起步的广告业务，并影响整体收入。

Fishman表示：「参与度直接影响Netflix的广告版收入。现在参与度增长停滞可能意味着广告增长停滞（每用户）。」

实现强劲的营收增长已经成为该公司的首要任务，尤其是在人们期望仍然很高的情况下。华尔街分析师预计，Netflix在10月17日公布第三季度业绩时，营业额将会增长近15%。根据彭博社的最新估计，盈利将同比增长约40%。

全年计，Netflix的盈利预测将会按年增长约60%至每股19.08美元，而全年收入将达到387.3亿美元，按年增长约15%。

CFRA的Leon告诉Yahoo财经：「该股的估值表明它是增长型股票。因此，如果其实现8%到10%的增长，而不是15%，那就是问题，其股价会下跌。」

「这是大数法则（law of large numbers），」他补充说。「Netflix能够提供真正强劲的收入数据确实很重要。」

撰文：Alexandra Canal

内容译自Yahoo财经