新一轮银行存款利率下调开启，在国有大行降低存款利率后，股份行、城农商行近日纷纷跟降。存款利率已全面进入“1时代”。

利率走低，叠加金融“挤水分”、禁止“手工补息”等因素影响，企业存款“搬家”现象持续上演，企业投向银行理财等产品的资金规模或将继续上升。

Choice数据显示，2024年A股上市公司购买存款类资产约为1828.58亿元，占比约64%，较去年同期出现一定下滑。与此同时，上市公司认购理财产品的比例上升至10.18%，投资向券商收益凭证、国债逆回购的规模也逐渐增加。

业内人士认为，随着高利率存款产品到期，为获取稳定收益、提高资金使用效率，企业需要寻找更多高息“平替”产品，上市公司的投资理财配置结构也将进一步改变。

低利率时代，上市公司调仓

根据Choice数据，2024年，A股上市公司委托理财金额合计2828.40亿元（仅含实施中，不含预案、实施完成，下同），其中购买存款类资产约为1828.58亿元，占比约为64%。而去年同期，这一占比还在70%左右。

企业存款“池子”中的水流向了理财、券商收益凭证等高息“平替”产品。

今年，上市公司对理财的热情有所上升。2024年以来，上市公司认购的理财产品资金从237亿元上升至288亿元，占比提升至10.18%。

最近一家购买理财产品的上市公司是江山欧派（603208.SH）。8月3日，江山欧派发布《关于公司使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告》。公告显示，近期该公司使用自有闲置资金1亿元购买农银理财农银安心·天天利同业存单及存款增强理财产品(对公低波悦享)；使用5000万元购买信银理财安盈象固收稳益七天持有期3号理财产品。

也有公司一次性投资理财产品规模超25亿元。北元集团（601568.SH）7月底公告称，将使用13亿元闲置募集资金购买购买西安银行“稳利盈”1号D款，使用12亿元闲置资金购买长安银行“息息添利”60款。两款产品的年化收益率均为2.9%。

（资料来源：北元集团公告）

除了理财产品，第一财经记者注意到，券商收益凭证类产品、国债逆回购、资管计划等稳健类投资产品成为上市公司的“新宠”。

以券商收益凭证为例，2024年以来，上市公司购买券商收益凭证产品的金额合计为162亿元，较2023年的69亿元增长约134.78%。

“券商收益凭证是以券商信用和资本金作为保障发行的，与理财产品相比具有更高的安全性。一般能够在本金保障的基础上获得一些向上的收益弹性。”一名机构人士对记者表示，目前在银行大额存单较为稀缺的情况下，这成为较好的替代产品。

以其中购买频次较高的涪陵榨菜（002507.SZ）为例，记者据多份公告梳理，今年该公司共购买了14笔券商收益凭证产品，合计投入13.5亿元。其中，4月30日，该公司公告称购买申万宏源、西南证券、海通证券等10款券商收益凭证产品，投入9.5亿元。2月8日，该公司购买了4笔券商收益凭证产品，投入约4亿元。

恩捷股份（002812.SZ）则单笔购买规模居前。7月2日，该公司公告称，使用暂时闲置的2.5亿元募集资金购买华泰证券某款本金保障型收益凭证，产品期限为2024年7月1日~2025年6月12日，产品的年化固定收益率为2.2%。

值得注意的是，与投资期限动辄一年以上的理财、存款、收益凭证相比，利用国债逆回购获取短线收益也颇受上市公司青睐。根据Choice数据，去年同期，仅有2家公司认购国债逆回购，金额合计为3.6亿元。2024年以来，共有10家公司操作国债逆回购，累计投资金额为14.84亿元。

其中，购买频次较高的是国光股份（002749.SZ）。根据Choice数据，该公司今年多次购买国债逆回购产品，累计购买金额达到2亿元。据公告披露，仅今年1月24日~1月25日两日，该公司就连续购买了8笔国债逆回购，金额合计5000万元，年化收益率在2.49%~2.58%之间。

（资料来源：国光股份公告）

对公存款利率走低

上市公司投资标的大调仓的背后是存款利率的不断下降。

2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，此后银行存款利率在2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月、2024年7月多次调降。

今年7月最新一轮调降后，国有大行的3个月、半年、一年整存整取存款挂牌利率下调至1.05%、1.25%、1.35%；二年、三年、五年整存整取存款挂牌利率下调至1.45%、1.75%、1.8%，存款全线进入“1时代”。股份行、中小银行也在跟降。

（资料来源：中泰证券研报）

而上市公司的对公存款利率下降幅度可能更大。4月8日，市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，叫停“手工补息”，并要求商业银行于4月底前完成整改。

华南一名银行业人士告诉记者，此前“手工补息”一般多使用在对公业务上，尤其是在与一些大型企业的合作中。双方表面上有合规的存款协议，但私下会签订“抽屉协议”，补足事先约定的利率。

“‘手工补息’主要集中在对公存款和非银存款。”天风证券固收首席分析师孙彬彬估算，涉及“手工补息”的存款总规模不低于15万亿元。其中，对公存款可能在10万亿元及以上，非银存款可能在5万亿元左右或更高。

东吴证券分析师陈李认为，在这一背景下，企业存款陆续“搬家”，5、6月新增企业存款明显低于历史同期，开始向更高收益的理财产品，货币、债券基金等转移。

低利率时代，存款和理财规模存在“跷跷板”效应，这从数据可见一斑。银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55%。

近期，理财规模还在增长。光大证券金融业首席分析师王一峰表示，跨季后，资金有序回流理财叠加规模自然增长，截至7月21日，理财规模较月初增长1.5万亿元左右至30万亿元附近，并有望在近期保持30万亿元以上。

大多机构人士认为，存款向理财等产品调仓的趋势未来仍将持续。孙彬彬认为，涉及“手工补息”的对公存款有一部分可能会转向结构性存款、理财和货币基金，有一部分可能继续存留在银行。

陈李在研报中也分析称，今年以来，为缓解银行息差压力，银行存款包括大额存单利率持续调降，中长期大额存单逐步暂停发售，随着高利率存款产品到期，为获取稳定收益、提高资金使用效率，企业需要寻找更多高息“平替”产品。在当前债牛行情下，债券类金融产品便是一个较好的选择，相对于货币基金、货币类理财产品，其业绩表现相对更好，同时风险可控，投资价值更高。

值班编辑：雨林

　　新一轮稳房价政策在全国多地开花

　　促进房地产市场平稳健康发展

　　核心阅读

　　银行业金融机构要加强借款人资质核查、加强信贷需求审核、加强贷款期限管理、加强贷款抵押物管理、加强贷中贷后管理、加强银行内部管理等，严防经营用途贷款违规流入房地产领域。

　　近日，全国多地纷纷出台房地产新政。

　　继北京、上海等地发布防止房价过快上涨的政策后，浙江省丽水市、广东省佛山市、陕西省西安市等也先后针对房地产市场发布新政。

　　例如，丽水市发布进一步促进房地产市场平稳发展有关事项的通知；佛山市发布关于调整住房公积金抵押贷款政策的通知；西安市发布建立房地联动机制促进房地产平稳发展的通知……

　　近日，来自中央三部门的政策也正式落地，银保监会、住建部、央行联合发布防止经营性用途贷款违规流入房地产领域的通知。

　　为促进房地产市场平稳健康发展，对其进行调控进入了一个高潮阶段。新一轮稳房价政策正在全国多地集中出台。

　　规范经营性贷款

　　针对近期一些企业和个人违规将经营用途贷款投向房地产领域，影响房地产调控政策效果，挤占支持实体经济特别是小微企业发展的信贷资源问题，3月26日，银保监会、住建部、央行三部门联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》(以下简称《通知》)，明确提出银行业金融机构要加强借款人资质核查，加强信贷需求审核，加强贷款期限管理，加强贷款抵押物管理，加强贷中贷后管理，加强银行内部管理等，严防经营用途贷款违规流入房地产领域。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进称，《通知》是银保监会等部门首次系统对经营贷进行管控的政策，进一步体现了房地产市场从紧从严的导向。

　　首当其冲的是“空壳公司”面临严查。严跃进说，《通知》明确了一个概念，即“空壳公司”，这是无实际经营的小微企业的统称。《通知》要求，银行业金融机构要切实加强经营用途贷款“三查”，落实好各项授信审批要求，不得向无实际经营的空壳企业发放经营用途贷款。从实际过程看，空壳公司也确实存在骗贷且违规把资金投向房地产的嫌疑。类似空壳公司后续将面临审查，严管空壳公司注册行为很关键。

　　其次是对抵押物管理加强。《通知》提出，对使用房产抵押的贷款，银行业金融机构要加强抵押物估值管理，合理把握贷款抵押成数。对抵押人持有被抵押房产时间低于1年的，审慎确定贷款抵押成数。由此可以看出，这两年房产炒作过程中出现了一种新的做法，即先借款买房然后通过抵押来套取资金，这是一种很隐蔽的骗贷模式。当前对于此类抵押的做法进行规范，有助于打击“买房-抵押-融资-再买房”的炒房模式。

　　《通知》同时强化需求审查。银行业金融机构要对经营用途贷款需求进行穿透式、实质性审核，不得因抵押充足而放松对真实贷款需求的审查，不得向资金流水与经营情况明显不匹配的企业发放经营性贷款。强调“实质性审查”的，说明过去部分审查工作是被架空的。尤其是过去商业银行过多强调抵押的工作，对于一些抵押充足的贷款，没有进行实质性审查，自然造成了很多资金违规使用的情况。

　　据上述三部门有关负责人解释，《通知》还要求加强贷中贷后管理。严格落实资金受托支付要求，加强贷后资金流向监测和预警。和借款人签订资金用途承诺函，明确一旦发现贷款被挪用于房地产领域的要立刻收回贷款，并追究相应法律责任。

　　《通知》提出，对存在协助借款人套取经营用途贷款行为的中介机构，一律不得进行合作，并建立违规行为“黑名单”。

　　依据《通知》，各银保监局、地方住建部门和央行分支机构要联合开展一次经营用途贷款违规流入房地产领域问题专项排查，于5月31日前完成排查工作。

　　启动调控措施

　　在《通知》发布之前，许多地方已先行启动经营用途贷款流入楼市的调控措施。

　　据中国银行法学会副会长潘修平介绍，深圳、上海的房价2020年有了大幅上涨，北京房价在2021年也蠢蠢欲动。正是在这一关键时刻，监管部门、许多地方及时出台政策，防止经营用途贷款违规流入房地产领域，目的是要巩固前期的限贷成果，防止房价出现大幅上涨。

　　2月10日，北京银保监局联合相关机构发布《关于加强个人经营性贷款管理 防范信贷资金违规流入房地产市场的通知》。明确要求，严格实施贷前调查，审慎发放仅以企业实际控制人身份申请的个人经营性贷款；切实加强支付管理，防止信贷资金转入与借款人经营活动无关的账户；尽职落实贷后管理，出现借款人退出公司经营，或以转让股权等方式失去对公司实际控制权等情况时，应及时采取必要措施确保贷款资金安全等。

　　3月12日，央行上海总部印发《2021年上海信贷政策指引》，引导辖内金融机构进一步优化信贷结构，切实增强服务实体经济能力。要求金融机构合理控制房地产贷款增速和占比，严格审查贷款人个人信息的真实性，切实防范消费贷款、经营性贷款违规流入房地产市场。

　　3月27日，浙江湖州发布《关于进一步促进本市房地产市场平稳健康发展的通知》，强化借款人资格和购房首付资金来源审查，严防消费贷款、经营性贷款等违规用于购房。杭州发布《关于进一步规范房地产市场秩序的通知》，要求切实加强房地产开发贷款管理。

　　而在去年底今年初，广州、深圳等地就已经开始房贷大排查，严防经营性贷款流入房地产市场。

　　政策扩至全国

　　潘修平说，国家对楼市采取“房住不炒”的态度，不允许将住房当成投资工具进行炒作，在一定期间内保持住房的价格稳定，避免房价大起大落。

　　对楼市的调控政策是随着楼市的热度逐渐加码。早在2017年前后，房价出现了快速上涨势头，政府及时加大了限购、限贷政策，起到了很好的效果，房价逐渐稳定下来。但是随着时间的推移，具备购房资格的人越来越多，限购的作用逐渐弱化，政府不得不加大限贷力度。目前，购房人购买首套住房可以获得70％的贷款，购买二套房获得的贷款就非常少了，基本上要靠自有资金支付房款。由此可见，限贷是目前楼市调控的最有效的手断。在此背景下，如果经营性资金违规进入楼市，无疑会对限贷政策造成直接冲击，新一轮调控政策由此开始在全国许多地市开花结果。

　　据严跃进介绍，目前不仅一线城市房价有所上涨，一些三、四线城市房价也在涨，浙江金华的房价都涨到每平方米3万多元，有的甚至快到5万元了。连金义和婺城新区都涨到每平方米1.6万多元。

　　严跃进说，3月30日，丽水市住房和城乡建设局发布《关于进一步促进丽水市区房地产市场平稳健康发展有关事项的通知》，其核心是强化商品住宅用地供给、调整土地出让竞价方式、强化商品房预售资金管理。该政策出台，说明面对房价上涨，当前地级市政策趋紧的导向。统计显示，今年一季度浙江省包括杭州、嘉兴、湖州、金华、义乌、永康、台州、丽水8个城市相继出台收紧性政策。

　　3月30日重庆市市场监督管理局发布《商品房销售不得与入学资格挂钩的宣传提示》，对学区房炒作实行管控。这种现象在很多地方都存在。严跃进认为，要真正促进房地产市场平稳健康发展，就不能任由学区房炒作肆虐。

　　西安市也于3月31日发布《关于建立房地联动机制促进房地产市场平稳健康发展的通知》，升级限购，落实限售，严格无房认定等。严跃进分析其中原因，称从去年下半年到今年，西安房价炒作现象确实有所增加。（记者 周芬棉）

转自：劳动报

9月7日，上海市商务委披露，近日，为贯彻落实国家关于促进汽车大宗消费决策部署，市商务委会同相关部门制定出台《上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施》（以下简称《若干措施》），进一步搞活本市汽车流通，扩大汽车更新消费。

近年来，本市出台多轮汽车更新消费促进政策，不断提升新车消费、二手车交易的便利度，取得了阶段性成效。汽车消费规模占到全市社会消费品零售总额10%以上，对稳增长、促消费起到了较强的拉动作用。

上海市商务委介绍，《若干措施》共九条具体措施，主要包括以下几方面：

一是更新消费方面，出台新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴，对个人消费者报废或转让符合条件的老旧燃油小客车，购买符合条件的燃油小客车新车的，给予补贴。劳动报记者了解到，自2023年8月1日至2023年12月31日，个人消费者报废或转让（不含变更登记）本人名下在本市注册登记的非营业性燃油小客车，并且在本市市场监督管理部门登记的汽车销售机构购买燃油小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性2800元购车补贴。

二是新能源车消费方面，延续实施新能源车置换补贴；结合新能源汽车专用牌照申领“一件事”，做好新能源汽车专用牌照申请的受理、发放等工作。

其中，延续实施新能源车置换补贴方面，2023年12月31日前，个人消费者报废或转让（不含变更登记）本人名下在本市注册登记的非营业性小客车，并且在本市市场监督管理部门登记的汽车销售机构购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性10000元购车补贴。

三是二手车出口方面，推动出台便利优化二手车出口流程的相关措施。

四是汽车消费环境优化方面，进一步推动汽车销售合同网签；推广在二手车交易过程中使用车辆信息报告；完善报废机动车回收利用体系；推进本市汽车流通领域数字化转型；支持各区结合区域实际情况，出台促进汽车更新消费的政策措施。

头图来源：图虫