近日，《北大金融评论》、北大汇丰金融研究院及北大汇丰智库联合发布北大汇丰·银行理财公司竞争力（2022年下半年）排名。在已披露信息完备的理财公司中，基于客观数据评选出2022年下半年度综合竞争力排名和单项排名前10名银行理财公司，录得结果如下。

　　综合竞争力前10名：招银理财、农银理财、平安理财、兴银理财、建信理财、光大理财、信银理财、工银理财、中银理财、民生理财。

　　发行竞争力前10名：招银理财、兴银理财、农银理财、建信理财、中银理财、工银理财、信银理财、光大理财、平安理财、交银理财。

　　收益竞争力前10名：南银理财、平安理财、光大理财、宁银理财、农银理财、建信理财、民生理财、中银理财、兴银理财、信银理财。

　　投研竞争力前10名：招银理财、信银理财、工银理财、中邮理财、交银理财、华夏理财、兴银理财、中银理财、平安理财、建信理财。

　　风控竞争力前10名：建信理财、农银理财、工银理财、招银理财、中银理财、交银理财、兴银理财、光大理财、平安理财、中邮理财。

　　盈利竞争力前10名：农银理财、平安理财、民生理财、招银理财、兴银理财、宁银理财、光大理财、上银理财、信银理财、南银理财。

　　综合竞争力表现

　　2022年下半年度综合竞争力排名前10的银行理财公司为：招银理财、农银理财、平安理财、兴银理财、建信理财、光大理财、信银理财、工银理财、中银理财、民生理财。

　　据银行业理财登记托管中心发布的《业理财市场年度报告（2022年）》，截至2022年底，全国共有278家银行机构和29家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.47万只，较年初下降4.41%；存续规模27.65万亿元，较年初下降4.66%。虽然受债市调整影响，银行理财规模整体出现明显下滑，但持有理财产品的投资者数量较年初增长了18.96%。对于年轻的银行理财公司而言，资管市场充满挑战但更蕴含丰富的机遇。

　　统计结果显示，综合竞争力排名靠前的银行理财公司的共性在于——各维度竞争力发展均衡且大体优于市场平均表现，有1至2个突出单项显著优于市场平均表现。例如：招银理财综合竞争能力位居银行理财公司榜首，其发行竞争力、投研竞争力得分均为单项排名第1，风控竞争力、盈利竞争力得分均为单项排名第4；农银理财综合竞争能力位居银行理财公司第2，其盈利竞争力得分为单项排名第1，风控竞争力得分为单项排名第2，发行和收益竞争力得分分别为单项排名第3、第5；平安理财综合竞争能力位居银行理财公司第3，其收益竞争力、盈利竞争力得分均为单项排名第2，其余维度竞争力维度均位居单项排名前10。

　　分维度竞争力表现

　　发行维度

　　2022年下半年度发行竞争力排名前10的银行理财公司为：招银理财、兴银理财、农银理财、建信理财、中银理财、工银理财、信银理财、光大理财、平安理财、交银理财。

　　2022年下半年，受股市债市动荡影响，银行理财产品净值出现较大波动，赎回比例上升，理财产品整体发行规模较上半年显著下滑。统计数据显示，逾半数银行理财公司录得负增长，但发行能力较强的公司仍保有相对较高的理财产品存续规模。如前3名的招银理财、兴银理财、农银理财2022下半年末理财产品规模分别达2.67万亿元、2.06万亿元、1.78万亿元。此外，平安理财、青银理财表现出强劲的产品规模增速，规模增长率（较上半年）分别为25.91%和17.59%。

　　收益维度

　　2022年下半年度收益竞争力排名前10的银行理财公司为：南银理财、平安理财、光大理财、宁银理财、农银理财、建信理财、民生理财、中银理财、兴银理财、信银理财。

　　收益竞争力维度的参考指标主要有R2产品收益率、R3产品收益率等。受市场动荡影响，大部分银行理财产品收益率在2022年11月出现明显下滑。R2产品方面，银行理财公司2022年下半年R2产品平均收益率仅为0.76%，远低于上半年的3.50%。R3产品方面，2022年下半年，银行理财公司R3产品平均收益率为-1.05%，有78.26%的银行理财公司R3产品平均收益率为负。收益能力较强的银行理财公司的共性是，R2产品收益较好，R3产品相对保持正收益。如收益竞争力前3名的南银理财、平安理财、光大理财，2022年下半年R2和R3产品平均收益率均录得正值。

　　投研维度

　　2022年下半年度投研竞争力排名前10的银行理财公司为：招银理财、信银理财、工银理财、中邮理财、交银理财、华夏理财、兴银理财、中银理财、平安理财、建信理财。

　　随着资管新规下各类型机构和产品的监管要求趋于一致，与公募基金等市场化运营程度较高的资管机构相比，银行理财公司投研方面的能力亟待提升。统计数据显示，投研能力较强的公司通常更加重视实地调研，存续产品种类及风险等级均较为丰富，三年期以上产品占比相对较高。如前3名的招银理财、信银理财、工银理财分别在调研上市公司次数（380次，统计平均101次）、三年期以上产品占比（89.06%，统计平均55.30%）、产品创设只数（1394只，统计平均448只）等单项表现拔群。

　　风控维度

　　2022年下半年度风控竞争力排名前10的银行理财公司为：建信理财、农银理财、工银理财、招银理财、中银理财、交银理财、兴银理财、光大理财、平安理财、中邮理财。

　　尽管2022年下半年市场剧烈波动，但仍有部分银行理财公司净资产总额实现较高增长。较高的净资产总额意味着公司有较高的风险控制能力。风控竞争力排名前3的建信理财、农银理财、工银理财，其净资产总额均显著高于平均水平（94.45亿元），分别为202.89亿元、185.80亿元、189.10亿元。产品风险控制方面，负收益产品占比最低的3家银行理财公司为苏银理财、宁银理财、南银理财；R2产品平均破净率最低的3家银行理财公司为青银理财、苏银理财、宁银理财；R3产品平均破净率最低的3家银行理财公司为民生理财、上银理财、农银理财；R2产品平均回撤率最低的3家银行理财公司为苏银理财、宁银理财、工银理财；R3产品平均回撤率最低的3家银行理财公司为民生理财、苏银理财、徽银理财。

　　盈利维度

　　2022年下半年度盈利竞争力排名前10的银行理财公司为：农银理财、平安理财、民生理财、招银理财、兴银理财、宁银理财、光大理财、上银理财、信银理财、南银理财。

　　2022年下半年，银行理财公司整体资产回报率（ROA）、净利润均较上半年有所下滑，19家披露数据的理财公司平均ROA为8.90%，平均净利润为7.64亿元。利润水平最高的5家银行理财公司为农银理财、浦银理财、招银理财、平安理财、兴银理财，2022年下半年净利润分别为22.97亿元、17.21亿元、15.27亿元、14.90亿元、11.53亿元。

　　此次排名体系延续2022年上半年北大汇丰·银行理财公司竞争力排名测算模型：不区分国有行、股份行和城商行的理财公司（合计31家），充分促进国有行、股份行与城商行理财公司的良性竞争与相互学习；只使用公开发布的银行理财公司市场信息，数据来源包括万得、中国理财网、银行理财公司官网、银行财报等渠道；不使用问卷调查等银行理财公司主观提供的信息；从产品发行能力、收益表现、投研能力、风控能力和公司盈利这五个竞争力维度为投资者提供动态的银行理财公司评估。

　　后续该排名仍将每半年基于半年内的银行理财公司表现动态发布，兼顾市场变化的规模收益和风险量度动态更新，持续为投资者、行业与监管提供达成共识的平台。

商业银行理财子公司规模格局正发生变化。

据最新披露数据显示，2023年，国有大行理财子公司规模普遍呈现缩水现象，而股份行理财子公司的规模却逆势增长。2023年全年，招银理财、兴银理财两家理财子公司的规模稳居“2万亿俱乐部”，而信银理财和工银理财分别位列第三、第四，规模均超1.6万亿元。

01

比规模：招银理财稳居第一，兴银理财、信银理财跃居“三甲”

近日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》（简称“报告”）。

报告显示，截至2023年末，全国共有258家银行机构和31家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.98万只，较年初增加14.86%；存续规模26.80万亿元。

其中，据民生证券研报统计，截至2023年12月，股份行理财子公司产品存续规模为11.50万亿元，较1月上升10%；其次是国有行理财子公司产品，存续规模为8.21万亿元，较1月上升1%；城商行理财子公司产品存续规模为2.61万亿元，较1月增加5%。

另外，具体从每家机构的规模来看，2023年末，共有6家银行理财子公司的规模突破1万亿元分别是兴银理财、农银理财、工银理财、光大理财、浦银理财、平安理财。同时能够看到，行业格局正发生较为明显的变化：国有大行理财子公司正退居第二梯队，而股份行理财子公司正跃居第一梯队。

从上图数据可以看到，招银理财规模虽然同比有所下滑，但依旧位居行业之首，为2.4万亿元；兴银理财和信银理财的规模较去年均分别增长约1800亿元，分别增至2.2万亿元、1.7亿元。其中，兴银理财一举跃居行业第二位，信银理财紧跟其后，超越工银理财，直接逼近行业规模第三。值得关注的是，兴银理财、信银理财近三年始终处于大幅增长状态。

和股份行相比，国有大行理财子公司正逐步退居第二梯队，普遍缩水。除了交银理财实现1400多亿元的增长外，工、农、中、建四大行理财子公司较当年初降幅均超1000亿元。

另外，城商行梯队来看，截至2023年12月底，有两家银行披露了相关数据，包括苏银理财、宁银理财，其管理规模分别超5200亿元、超4000亿元。

02

竞争加剧，行外代销渠道成突破口

截至目前，6家国有大行、12家股份行（含浙商银行）、8家城商行、1家农商行旗下的理财子公司以及5家合资理财公司皆已经获准开业，这标志着全国性银行都已涉足理财子公司领域。当然，同时也意味着竞争将更为激烈。

上述数据已经说明一切。那么， 股份行理财子公司如何实现了大幅增长？

业内分析称，“一定程度上源于代销规模的增长”。

中信证券首席经济学家明明表示，2024上半年理财规模预计将小幅平稳增长至28万亿元左右，下半年在理财子公司的冲量发力之下，理财整体规模预计将会重新站上30万亿元的关口。

面对庞大的市场，对于各大银行理财子公司来说，创新十分关键，而代销渠道或许就是一大突破口。

据理财登数据显示，目前已开业的31家理财公司中，17家理财公司开展了直销业务，2023年全年累计直销金额为2600亿元。而相较之下，理财公司更青睐拓展母行外的代销渠道。

2023年，银行理财子公司代销渠道持续拓宽，母行代销金额占比持续下降。截至2023年末，全市场有491家机构代销了理财公司发行的理财产品，较年初增加163家。从全市场情况来看，截至2023年末，已有27家银行理财子公司打通了行外代销渠道。

其中，根据5家理财子公司在年度盘点中披露的代销渠道数据显示，浦银理财的行外代销规模曾在8个月内猛增2200亿元；宁银理财行外渠道代销规模全年增长100%；截至2023年末，杭银理财行外代销规模近1200亿元。

行业代销合作机构方面，去年宁银理财、苏银理财分别新增20家、42家行外代销合作机构，杭银理财截止去年末行外代销合作机构已经突破200家，兴银理财去年代销合作机构超430家，农银理财拓展销售渠道突破16家。

另据普益标准数据统计，在全年新发产品中，兴银理财、招银理财、交银理财的被代销产品数量靠前，分别达1034款、910款和778款。

结语

随着居民储蓄的持续增长，特别是在股市动荡、银行存款利率下行的背景下，收益表现较为稳健的银行理财或将吸引更多居民储蓄流入，成为投资理财的较优之选。

面对庞大市场需求，各大银行理财子公司何以占据鳌头，实现规模、利润的大幅增长，拼的不过是产品、渠道以及数字化创新能力。2024，依然值得期待！

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